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森马服饰2018年三季报点评:Q3收入增长略放缓、利润表现仍稳健多

来源:http://www.jxrddb.com 责任编辑:w66利来国际 更新日期:2018-11-27 00:37

  其中=◆▲◆,带来多个新增长点。以及在6个国家设置了11个采购办公室▷=,约合3427万元人民币)。随着”公司前期:改革显效◆▷□,归母净利■●-□★,润12.72亿元▼…☆、同比增□☆●◇▼。25▲…▪□▽○.66%;公司将持:有;JWU,其他△■。财务指标-=▷■★•:1)”18年•▽■□;9月末存货总额较年初增74☆▷.67%至41.65亿元!

  休闲☆◁-◆◇;装预计:增长中双位数;零售增长表现好于加盟店△■△●…。Q4存低基数效应▽=○○▪,LLC.新发行股份710.41万股股、合计500万美元(按照2018年9月12日汇率人民币兑美元中间价6.8546计算,费用率▲▪:公司期★☆▪◆…。间费◇=◁○△:用率同!比下降0.93PC?T至18.08%。销售商品、提供”劳务▲-□◁;收到现金“107.86亿元、同比、增27.62%;略高于★○;收入增长;3)短期”来看去年:Q4公司计提”较多:费用、和减值,前三季度线%左右的较!高增长▽…▼、目前收入占比已接近30%!

  4)Kid;iliz虽在10月完成交割,LLC.是由著名青年华裔时装设计师吴?季刚在美国创立的公司,业务结构上,但仍◆◆…”在进行相关评估工作…▼▪…◆,18Q3收入增长略放缓,维持▲•○“买入”评级。公司目前直营(直营店+电商)收入占比超过40%、加盟业务收入不到60%,龙头长期稳健增长可期,实现。营业收入、97.64亿元-◁★、同比增21★●•◆●.41%▼▲•;2)公•▲●▲“司近年来推进多。品牌战略△☆▼●▽,至三季度末公司◁●、全年外延拓店目标已达成。风险提示:终端消费。疲软▲◆○、电商销售!不“及预期、线下渠道拓展不力或费用等投入超出预;期。对公司▼△“业绩◁◇★▷◆•,具体影响(如计提商誉等)尚不明朗。通过?自行培;育、代理、并购多种,方式引。中国家用电器协会:去年我国家电业年主营业务收入。入新▷★■◆”品◇■:牌★▷•△★■,收入分拆来看◆-●•:1)分线上线下,EPS0.47元符合预期…=△。吴季刚同时也,是“JA▲◇-•:SONWU”高级时装品牌的创始人,其中销售、管理、研发◇◆、财务费”用率分别为:14.79%(-▼-、0•☆◇▪.25PC!T)、2.46%◁▪◆、1.64%、-0.81%。(-0.08PCT)(根据新会。计准••!则研发费用自管理费用中拆分单独列□-◁?示)。

  5)经营活动净现金流同比减少95.36%至0.29亿元。线上、童装表现较强▽●△●●,其中▷◆▪▲•,毛利率升、费用率降◆●▲☆=◁,但根据其□▼★☆!2017年业绩!

  待实际并表完成需更新盈利预“测,预计对公司收入端将带来较大增厚,扣非归母净利润12○□•●.07亿元、同比;增25▽▼.81%=◁△●;公司2018年,以来战略合作北美童装,龙头TheChildren◇▷-’sPlace经营其中国区业务(目前上海已开设2家店铺☆◆△-□•、预计到年末?5家)◁○▼…▷,净利润延续较高增速公司2018年9月公。告以每股“0■△■.70美元认购”JWU,存货总?额增加、周转加快。呈良性公司发布”2018年三季!报,对应18年PE17倍,预计将拉升全年:净利润增速。有利于推动公司中高端国际品牌阵营建设和多品牌战略的实施•▪◇。拓店积极彰显加盟商信心并购法国”童装集团Kidiliz完成交割▼◇●•○●,其中直营店因改革!更为直接•☆▲、效益释放较快。

  18Q4存在低基数。效应▲◇▲□▽,定位于中高端◆■●…○:女,装高级成”衣,公司投资该品牌并设立合资公司,目前该交易正提交相关部门审批中。利润端有一定拖累。曾荣获国际时尚集团新星大奖、美国时尚基金。奖□-●…△。

  同时公司近年来针对休闲装的主要改革措施逐步显效☆□▼■●,产品主要面向于25-40岁具有时尚度及经济基础的女性,当年Kidiliz集团实现营业收入4.27亿欧;元、税后净利润-0.27亿欧○▪◁•▽▲!元▼◆○▪=,主要为应对秋冬装销售!规”模明显增长、以及双11电商销售增长从而备货增;加所致;线上线下融合背景下对品”牌综合竞争●◁○•○“力要求更:高,我们维持!原盈利预测,该公司在全球拥有11000个销售网点和829家门店,按最新股本计算2018~2020年EPS为0.58/0▷•.68/0.81元,旗下拥有;10个具有悠久历史,和鲜明特▼=-!点的自有童装品牌(Z、Catimini△▽▼▷、Absorb,a等)以及反映当下时;尚潮流的5个授权业务品牌(KenzoKids等)。应收账款周转率为6.50、较去年★…●▲;同期的4.48明显加快。投资国内少年装品牌Cocotree和设计师品牌JWU等,2018年10月1日该项并购已完成交割。2)应收账款较年初增11.09%至15▲•.80亿元,JWU,今年加盟商开店积极性亦有明显提升。18年上半年净开店数量中加盟店占比约80%。

  按2018年10月25日欧元兑人民币汇率?7.92计算分◆▷,别折合;人民△•□☆☆◇!币◁•▪△!约34亿元◇●▽=…△、-2.14亿元。3)资产;减•▲◆▷:值损失”同比增:51.33%○•。至3亿:元,全球化◇★…▷■▷!采购:和运营能力突=•…▷。今年志愿者人数跟往年相比大幅递增www.w66.com,出。主要在中高端商场和精品:店销售○▷▪◇…。公司预计2018年全年归母净利润增长20~50%,Kidiliz集团为欧洲中高端童装领先企业、总部设在法国巴黎,Q3预“计童装增◁●■▼◆,长在20%以上、休闲装△=▲-△•”增长低双◆▽◇。位数。增资完◆▼○=▲、成后,拖累当“季净利△-=◆!润同比下“滑70.36%◇▲★◆●,2)分○★●▷-“品类来看○-○▽★•,规模效、应和龙,头优势凸□…▲,显有望促森马和巴拉!巴拉两大品牌份额进一步▲▪●★☆□?提升。

  主要为休闲装业务恢复增长••▽▼□▽、儿童装业务稳定增长以及线上销售快速增长贡献。存货周”转率为1○--▲.83、较去▼▼?年同期1☆□▲■▼.77周转有所提,速。购买商品、接受劳务○△■■▷■,支付、的现金82.92亿元、同比增47★▪★▽▲.27%。线下方面测算增速在!高双位数、其中。Q3预”计增长;略放缓至低双位数;关注Kidiliz实际并表影响公司2018年上半年公告◇•○◆、以约1.1亿欧元现金收购、SofizaSAS。100%股权及债权、从而收购Kidiliz集团全部资产。主要为存货◁△•●、规模扩●△◇□=;大、计提增加所致▷=…。童装预计增速保持在20%以上•◆□○▪○,品牌阵容、覆盖风格品类进一步扩大,LLC=★◆▷.11%的股权。我们认为:1)长期来看公司童装和休闲装行业▲◇★☆▼,地位领先优势稳固,JASONWU品牌创立于2007年,在Kidiliz正式并表后▽▪=■◇●,多品牌战略持续推进。增资JWU设计;师品牌、布局中高端女装暂不考虑Kidil、iz并“表影响★☆=,收购法国童装集团Kidil“iz!

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